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研讨中小企业并购的财务风险及防范策略

导读:中小企业并购的财务风险及防范策略
浅析中小企业并购的财务风险分析及防范对策【摘 要】中小企业成长壮大对我国经济和社会的发展具有重大作用,并购是中小企业最快捷的成长方式。但在并购的过程中充满各种风险,集中体现为财务风险。本文分析了我国中小企业并购不同阶段的财务风险及成因,在此基础上,分别提出了防范并购财务风险的倡议与策略。
  【关键词】中小企业;财务风险;并购作用;防范策略
  随着经济的发展,中小企业在当今中国市场中占有重要地位。中小企业的发展理由也成为社会的重点理由。财务风险也变得尤为重要,财务风险也分为多种,有筹资风险、投资风险、资金回收风险、收益分配风险等。中小企业想要更快更好的发展,并购是其必选的策略。
  一、中小企业并购的作用
  (一)并购是中小企业成长壮大的快捷方式
  在市场经济中,适者存活、优胜劣汰是企业成长的基本规律,企业要想存活就必须不断成长壮大。中小企业在发展过程中可以将其生产经营所得利润进行再投资来扩大生产规模,也可以发行股票和债券或向银行借款等方式筹集资金来扩大生产规模。但最快捷而有效的方式是通过并购其他企业来扩大生产规模,因为并购已有企业比重新投资建成同样规模企业速度快,效益也会好得多。
  (二)并购是中小企业面对市场竞争的必定选择
  企业通过并购其竞争对手的途径发展成巨型企业,是现代经济史上的突出现象,据资料显示,全球性1/3的小企业是在并购中逐步成为大企业甚至跨国公司的。
  (三)有利于处于劣势的中小企业的发展
  中小企业分布广泛,数量众多,一般在行业内重复建设,产品和服务基本雷同,技术含量低,为销售产品和劳务企业间只有大打价格战,竞争的结果几败俱伤。为充分利用行业有限资源,优势企业并购劣势中小企业,从而实现对行业资源进行重新整合,这有利于处于劣势的中小企业的发展。
  二、中小企业并购的财务风险及理由分析
  (一)并购财务风险概述
  中小企业并购的财务风险是指在并购活动的过程中,所存在的各种不确定因素,导致企业发生财务状况恶化或财务成果损失的可能性,是并购价值预期与价值实际严重负偏离而导致企业财务困境和财务危机。在某种作用上,企业并购财务风险是一种价值风险,是各种并购风险在价值量上的综合反映,是贯穿企业并购全过程的,不确定因素对预期价值产生的负面作用和影响。
  (二)企业财务风险主要具有以下几个特征
  1、确定性。主要是与企业的财务管理有关,企业财务管理得当,就能将引发危机的因素在事前化解,财务风险便会得到抑制;否则,财务风险便会不期而至。
  2、危害性。如果企业不能及时化解财务风险,致使危机爆发,轻者企业诚信等级下降,部分或全部丧失融资能力;重者则可能导致企业破产。
  3、负债经营有关。财务风险主要是因不能偿还到期债务而引发的,因而总与负债相关联。
  4、企业发展有关。一般而言,企业举债的目的一者是扩大再生产,形成规模效益;再者就是对外投资,向多元化发展,以期分散经营风险。
  (三)并购前期面对的财务风险
  由于信息不对称,并购企业对目标企业的调查不够深人细致,缺乏对目标企业的充分研究,从而导致在未来对目标企业的估价过高而存在估价风险。具体表现在以下方面:一是与目标企业产品有关的风险。二是目标企业资产不真实的风险。账面资产的不实可通过审计发现,但有些资产被抵押、担保,有无诉讼纠纷等被目标企业蓄意隐瞒,往往不容易被揭示,使并购企业在并购后可能存在着连带责任风险。三是目标企业潜在的负债及未被揭露的负债的风险。四是产业风险。并购企业应考虑自己所处产业或并购后将要进入的目标企业所在产业在国家产业政策体系中的位置,以确定并购企业进人该产业是否有利。
  (四)并购中小企业并购的财务风险及防范策略论文资料由论文网{#Ge研讨中小企业并购的财务风险及防范策略tFullDomain}提供,转载请保留地址.中期面对的财务风险
  中小企业并购在这一阶段面对着财务风险主要包括融资风险和资金使用风险。融资风险主要是与并购资金保证和资本结构有关的资金来源风险。并购方能否按时足额地筹集到资金,是关系并购活动能否成功的关键。当并购是为了持续经营而目标企业的资金结构不太合理时,就需对并购所需长期资金和短期资金及维持正常营运资金的多少,来进行投资回收期和融资期的资金匹配,否则,一旦资金链条发生理由,就会使企业陷人财务困境,并影响正常的生产经营从而产生经营风险。资金使用风险是指对资金筹集后在使用过程中的风险。筹集并购资金如何使用涉及并购方所采用的支付方式,而并购支付方式又是由并购企业的融资能力所决定的,支付方式与融资渠道紧密相联。在企业的并购活动中,由于并购企业与目标企业之间经营理念、组织结构、管理体制和财务运作方式的不同,在整合过程中不可避开地会出现摩擦,如果未能妥当处理将不仅抵销并购所带来的利益甚至会侵蚀原有企业的竞争优势。
  (五)并购整合期的财务风险
  在整合期间,并购企业的财务风险的类型多样,财务风险的形成是各种因素综合作用的结果,当风险因素作用到一定程度时,则会导致财务风险的发生。整合期的财务风险根据其表现形式可分为财务组织机制风险、理财风险和财务行为人风险。并购后的整合涉及企业经营的很多方面,所以并购后必须采取有效措施及时处理企业的不良资产,降低资产负债率,否则必定会降低企业的快速反应能力及环境适应能力,企业因此不仅有可能会在竞争中处于不利地位,甚至会因负债比例过高,最终付不出本息而破产倒闭。财务整合是企业并购财务管理上的最后环节,也是极为关键的环节,一旦发生财务整合失败风险,将使企业的整个并购失败。
  三、中小企业并购财务风险防范策略
  尽量获取目标企业全面准确的信息,降低企业估价风险中小企业在并购前财务风险的防范:
  (一)聘请经验丰富的 机构以合理确定目标企业的价值
  由于并购双方信息不对称状况是产生财务风险的根本理由,为了降低并购过程中的财务风险,并购企业应聘请 机构,包括经纪人、CPA事务所、资产评估事务所、律师事务所等,在并购前对目标公司进行详尽的审查和评价,对信息加以证实并扩大调查取证的范围。正确地对资产进行评估,为并购双方提供一个协商作价的基础。并购方可以聘请投资银行根据企业的发展战略进行全面策划,对目标企业的产业环境、财务状况和经营能力进行全面分析,采用合理的价值评估策略对同一目标企业进行评估,从而对目标企业的未来自由 流量作出合理预测,降低财务风险。(二)统筹安排资金以降低融资风险
  并购企业应确定并筹集并购所需要的资金。资金的筹措方式及数量大小与并购方采用的支付方式相关,而并购支付方式又是由并购企业的融资能力所决定的。并购企业应该结合自身能获得的流动性资源、股权结构的变动、目标企业的税收情况,对并购支付方式进行设计,合理安排 、债务、股权各方式的组合,以满足收购双方的需要。通常情况下,应考虑买方支付 能力的限度,力争达到一个较合理的资本结构,减轻收购后的巨大还贷压力。
  (三)加强营运资金管理,提高支付能力
  支付能力是企业资研讨中小企业并购的财务风险及防范策略产流动性的外在表现,而流动性的强弱源于资产负债结构的合理安排,所以必须通过资产负债相匹配,加强营运资金的管理来降低财务风险。
  (四)通过法律保护降低财务风险
  在并购过程中,签订相关的法律协议是必要的,协议中应该包括相关的文件、义务、治理、保密、非竞争、陈述和保证及赔偿等。因为在调查中往往不可能深人到每个细节,因此为了确保企业在并购中的正确性签定法律协议是非常必要的。并购中,要求企业在实际操作中稳健、审慎,用准确的财务数据来保证企业战略目标的实现。合理、完备的财务运作和细致、充分的产业判断相结合,才能成功地降低并购过程中的财务风险中小企业并购的财务风险及防范策略由提供海量免费论文范文的http://www.wowa.cn整理提供,希望对您的论文写作有帮助.。
  (五)增强目标企业未来 流的稳定性
  在企业并购中,应重视目标企业未来的 流量。尤其是杠杆并购中,在财务杠杆收益增加的同时,应更加重视降低财务风险。杠杆收购的这一方式决定了偿还债务的主要来源是整合目标企业产生的未来 流量。高额债务的存在需要稳定的未来自由 流量来偿付,所以,为了增强未来 流量的稳定性,需要选择理想的目标公司,这是产生稳定的 流量的保障。此外,并购后如何整合目标企业,并进一步保持最佳资本结构也很重要。只有未来存在稳定的自由 流量,才能保证杠杆收购的成功,避开因为财务风险的加大给企业带来的不利影响。
  四、结束语
  总之,财务风险客观存在于企业财务管理工作的各个环节,企业财务活动的组织和管理过程中的某一方面和某个环节的理由,都可能促使这种风险转变为损失,导致企业盈利能力和偿债能力的降低。因此,建立预警机制、采取风险策略、提升管理水平,从财务管理的各个环节重视财务风险的防范工作,对降低和化解财务风险、提高企业经济效益具有重要作用。
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